今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(x2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口íng)，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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