4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xi大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗āng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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