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夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息率(lǜ)显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能(néng)力(lì)修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上市(shì)公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。