财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qiá陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思n)对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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