今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(塑料是不是绝缘体jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾塑料是不是绝缘体部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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