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不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策(cè)密(mì)集出(ch不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ū)台。今(jīn)年(nián)国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域(yù)需(xū)求预(yù)期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高股息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个(gè)月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。