5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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