近日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮(lún)投资过(guò)程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一(yī)边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线(xiàn)上长视频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之(zhī)四十(shí)的(de)业(yè)务营收。<俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口/p>

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(s俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口hì)分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观(guān)众审(shěn)美的(de)不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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