5月迎来开门(mén)红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对于人工智(zhì)能、消费、新能源(yuán)等板块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日(rì)，已(yǐ)有(yǒu)多家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机械设备行(xíng)业板块暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最(zuì)高的板块(kuài)，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金(jīn)股，两(liǎng)者(zhě)一定(dìng)程度(dù)与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分(fēn)化(huà)，传媒板块关注度提升最为明(míng)显，计算(suàn)机板(bǎn)块(kuài)关注度(dù)则快速下降，这也与4月(yuè)份行情走势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能(néng)与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金(jīn)股(gǔ)同(tóng)时被2家及(jí)以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只(zhǐ)传媒股同时(shí)获得3家以上机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七互娱(yú)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块(kuài)受(shòu)关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复苏(sū)，2.版(bǎn)号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回(huí)看(kàn)4月金(jīn)股策略表(biǎo)现，东吴(wú)证券以12.58%收(shōu)益名(míng)列前茅，精测电子(zi)贡献(xiàn)其中绝大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中(zhōng)仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈利，收(shōu)益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期(qī)，主要与大(dà)盘(pán)行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时代(dài)涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

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　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子(zi)涨幅超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机构(gòu)多数(shù)持保守看法

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份的投资(zī)方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们对五(wǔ)月的(de)大盘的看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较多(duō)的(de)行业是电(diàn)气设备、消费、医药(yào)、军工，对地(dì)产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股期权则因有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短期的机(jī)会(huì)。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票(piào)投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市(shì)场的相(xiāng)对弱势(shì)。这有悖于现代(dài)投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)，则四(sì)年均(jūn)报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经(jīng)济(jì)的微刺(cì)激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理层对(duì)信(xìn)用风险及资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)风(fēng)险的(de)容忍度正(zhèng)在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀(zhàng)继续低位(wèi)徘徊(huái)的(de)经济周期格局(jú)下(xià)，只托不举、定点发力的“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长期看二级市(shì)场(chǎng)估(gū)值体系国际化是趋势(shì)，优质成长有(yǒu)望迎来深蹲起跳(tiào)的(de)机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革红(hóng)利释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆(gān)的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负(fù)债(zhài)，要么增(zēng)加资本(běn)，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压力，增资本会(huì)带来(lái)股票供给压力，市(shì)场尚未走(zǒu)出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行压力暂时(shí)有所缓(huǎn)和，但尚无法期望经济会出现(xiàn)持续或者大(dà)幅改善(shàn);资金利率(lǜ)的回落是衰退(tuì)性的，不意味着流动性出现主动式改善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票(piào)供给担忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保持(chí)低(dī)仓位;相对(duì)来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增(zēng)长确定性高(gāo)、估值(zhí)不高，可以有相对收益。(关(guān)键词：医药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通(tōng)策略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境，一些积极因(yīn)素(sù)正出(chū)现(xiàn)，将给(gěi)市场带(dài)来一些阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维(wéi)仍在，悲(bēi)观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头(tóu)成(chéng)长股业(yè)绩(jì)仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管(guǎn)理层的(de)政策(cè)取向来看，短期打破(pò)概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下(xià)跌后(hòu)5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批(pī)多次(cì)的微刺(cì)激下，市(shì)场对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房(fáng)地产等(děng)领域带来的经济下行动能，基(jī)本(běn)面预期(qī)很有(yǒu)可能下修;再次，改革(gé)和结构调整依然(rán)是政策主要目标，政府不托底，政策不(bù)全(quán)面放松的情况下，房(fáng)地产风(fēng)险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对(duì)风(fēng)险偏好都有不(bù)利影响(xiǎng)。监管部门的维(wéi)稳措(cuò)施亦难以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继(jì)续维持弱势(shì)下跌(diē)格局。

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