金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoM2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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