本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从高(gā事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句o)配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨10事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句5.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要(yào)看两(liǎn事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句g)点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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