4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/20气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别23年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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