一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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