近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线(x大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别iàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēn大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别g)期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不确定(dìng)性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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