AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我们(men)的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kà故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么n)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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