关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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