当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和小黄人名字分别叫什么党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法小黄人名字分别叫什么危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从小黄人名字分别叫什么SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完(wán)全(quán)，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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