财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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