昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎ糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思n)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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