大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(w眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ū)克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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