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区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数(shù)字经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数(shù)据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场(chǎng)的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人(rén)民(mín)币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业龙头(tóu)盈利(lì)已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结(jié)构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重投资人回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济(jì)复(fù)苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。