在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(c年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停hū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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