A股“股王(wá黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ng)”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数(shù)字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(l黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证(zhè黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ng)券研(yán)报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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