财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百(b周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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