金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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