AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些领域(yù)得(dé)到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科(kē)技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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