随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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