用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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