光大(dà)期(qī)货农产品(pǐn)分析师侯雪(xuě)玲也(yě)表示，巴西大豆5月(yuè)出口预(yù)计(jì)1576万，较去年同(tóng)期增(zēng)加近500万吨。但美豆出(chū)口(kǒu)检验、销售低迷，近一个(gè)月美(měi)豆检验周均33万吨，低于去(qù)年同期的63万吨(dūn)。同时美豆(dòu)压榨利润继续下跌，不及五年均值，不利于(yú)美(měi)豆压(yā)榨需求释放，这意味美豆压(yā)榨(zhà)量或不及(jí)预期，存在下调可能。

　　此外，阿(ā)根(gēn)廷新大豆美元计划销售(shòu)惨(cǎn)淡，高利(lì)率、高通胀下，农户惜售(shòu)为(wèi)主。阿根廷大豆产(chǎn)量虽(suī)然下调至(zhì)2150万吨附近，但(dàn)大豆(dòu)升贴(tiē)水季节性下调，冲(chōng)击国(guó)际大豆价格。

　　与美豆单边疲软不同，国内豆一(yī)横盘振荡。在业内人士看来，支撑国产大(dà)豆坚挺的原(yuán)因(yīn)在于黑龙江市级(jí)储备收(shōu)购(gòu)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，目(mù)前，黑龙江市(shì)级储备(bèi)大(dà)豆已经(jīng)开始(shǐ)收购，本次(cì)收购以农户粮源为主。

　　据我的农(nóng)产(chǎn)品网(wǎng)预计，东北大(dà)豆余(yú)粮(liáng)四分之(zhī)一，农户占比较(jiào)大，黑龙江市储(chǔ)收(shōu)购(gòu)有利于存粮(liáng)消(xiāo)化。南方大豆(dòu)供销一般(bān)，终端销售处于淡季，观望情绪浓厚。

　　新作播种方面，农业农村部(bù)数据显示，目前春大豆播种(zhǒng)七成，进度同比快7.4个百分(fēn)点(diǎn)。农业农村(cūn)部组织开展主要粮油作物(wù)大面积单产提升行动，选择(zé)100个大豆(dòu)重点(diǎn)县、200个玉米(mǐ)重点县整建制推(tuī)进。

　　在她看来，今年大豆面积和(hé)单产(chǎn)或双提(tí)升，新(xīn)作产量预(yù)期乐观。不(bù)过，市场乐(lè)观预期政策支撑力度，因此(cǐ)远月(yuè)合(hé)约对新作丰产压力消化(huà)有限。

　　相比较而(ér)言，国内(nèi)豆二近(jìn)月抗跌、远月疲软。远月合约跟随外(wài)盘下挫，在(zài)人民币走(zǒu)弱(ruò)的背景下，豆二跌幅小于国际市场。

　　“豆二近月合约坚挺则主要是受海(hǎi)关检验(yàn)政策影响(xiǎng)。”侯雪玲表(biǎo)示，目前看，华北(běi)大豆检验政策(cè)严格(gé)，短期难以(yǐ)改善；但南方(fāng)物流正(zhèng)常，是(shì)市场重(zhòng)要供应方(fāng)。从船期展望看(kàn)，5—7月大(dà)豆到港(gǎng)分别为923万吨、1080万吨、860万吨，大豆供给(gěi)是充裕的(de)。市场(chǎng)预期北(běi)方通关问题(tí)6月(yuè)上旬结束，海关(guān)检验是(shì)短期利多。短期(qī)来看影响范围仅限于近月合约。

　　短期大豆供(gōng)应压力仍在，未来存补(bǔ)跌风险

　　“从外盘短期来看，美(měi)豆播种进度顺利，播种期内天气正常(cháng)，从当前的情况来看，美豆(dòu)新作预(yù)计会出(chū)现良好的单产数字，但(dàn)在生长(zhǎng)期内(nèi)盘面预计仍会(huì)有一(yī)些天气(qì)升水，限(xiàn)制价格的跌幅。从中长期来看，在(zài)天气转好之后(hòu)大豆面临着(zhe)很大的供应压力，下(xià)一个市场年度将转为供大于求(qiú)的(de)状(zhuàng)态(tài)。”贾博(bó)鑫称。

　　就内盘短期而言，大豆到(dào)港延(yán)后(hòu)的问题尚未完全解决，周度大(dà)豆压榨量仍(réng)未有明显起色，短期内豆粕供应仍(réng)然紧张，基差(chà)坚挺(tǐng)。但大(dà)量大豆到(dào)港压力预计很快到来，开机(jī)提升(shēng)之(zhī)后供需趋于宽松。

　　在贾博鑫看来，国产大豆播种顺利，好于去年。从(cóng)天(tiān)气情况来看，播种期内天气良(liáng)好，利于播种工作的展开。“目前推(tuī)广(guǎng)大豆种植的执行情况良(liáng)好，在补贴的刺激下，今年大豆播种面(miàn)积有望继(jì)续出现同比(bǐ)增幅。下游需求稳中有增，油厂收购积极性增(zēng)加。近期市场传言(yán)国储收(shōu)购，虽然暂(zàn)时未确定，但对于国产大豆来说仍(réng)带(dài)来了情(qíng)绪利好(hǎo)。”他称。

　　展望后市(shì)，侯雪玲认(rèn)为，美(měi)豆还有下行(xíng)空间，目前跌幅还(hái)不足(zú)以抹平美豆(dòu)和南美(měi)大(dà)豆价格的差异。且宏观预期偏(piān)空，消费处于(yú)季节性淡季，需求对供给承担(dān)能力差。“国产大豆(dòu)和进口大豆近月(yuè)合约在短期利多(duō)提振下表现坚(jiān)挺(tǐng)。短期(qī)利多只能影(yǐng)响阶段性供需，宜短期看(kàn)待，价格最终还将(jiāng)回到供需大趋势(shì)上，未(wèi)来补跌风险大。”侯雪玲(líng)称。

　　得(dé)益于美(měi)豆产区近两个月的适宜条件(jiàn)，目前美豆播(bō)种(zhǒng)进度过(guò)半，速度(dù)属历史峰值水平，极快的播种进度可能对应未(wèi)来播种面积的调增。“未(wèi)来市场关注焦点主要在7月份美豆生长关(guān)键(jiàn)期的天气能否正常以及(jí)美国可再生能(néng)源政策是(shì)否出现变(biàn)化。”国海良时期货(huò)分析师孙啸说。

　　在孙(sūn)啸看来，国际大豆在出(chū)现天气炒作因素之前缺少上行动能(néng)，以弱势运行(xíng)为(wèi)主，有望(wàng)向(xiàng)当季(jì)南美大豆种植成本1200美分/蒲式耳位置靠近。

　　“根据趋势单产测算，新季美豆种植成(chéng)本预计(jì)有6％左右(yòu)幅度下移。考虑到近期巴西豆(dòu)升贴(tiē)水止跌(diē)回升，预计其卖压已有(yǒu)所释放，短期可关注CBOT大豆(dòu)在1300美分(fēn)/蒲式(shì)耳位置支撑(chēng)。”孙啸称，另外，目前(qián)市场在报告给出的宽松指引(yǐn)下氛围偏空，属(shǔ)于预(yù)期先行的(de)行情阶段，真正的兑现情(qíng)况有待跟踪。

　　在业内人士看(kàn)来，油料行情后期(qī)供应压力增大，预计基本(běn)面趋(qū)于宽松。市场重点(diǎn)关(guān)注(zhù)美豆生长情况、国内(nèi)大豆压榨量、豆粕库存情(qíng)况。国产大豆关注国储(chǔ)收购政策以及播种情况。

　　下有支撑上有压力，花生短期或(huò)维持高位振(zhèn)荡

　　同作为(wèi)油料品种，花生近(jìn)期(qī)波动也较为明显。

　　“自(zì)4月起，在去年减面积导致(zhì)国内(nèi)余(yú)货偏(piān)紧(jǐn)的情景下，主要(yào)进口来源国苏丹爆发内乱，之后(hòu)花生(shēng)期货振荡上行(xíng)，在上周达峰后回落。截(jié)至(zhì)本周三(sān)，花生期货(huò)各合约涨幅全部回吐(tǔ)，主力2310月合约跌回(huí)一(yī)个(gè)月前，远月合约则已下滑500元/吨以上。”中粮期(qī)货农产品分析(xī)师李正(zhèng)邦表示。

　　在李(lǐ)正邦(bāng)看来，市(shì)场对于花生远月合约的认识较为(wèi)一致，但对于2310月合约分歧(qí)最大。“市场分歧点在于2310合约的交(jiāo)割(gē)价值和接货价值。因(yīn)交(jiāo)割日期恰逢(féng)陈(chén)作(zuò)花生(shēng)耗尽而(ér)新作花生水份尚大，结合新作种植面积恢复(fù)和油厂压价收购的预期，花生2310月(yuè)合约较远月(yuè)合(hé)约(yuē)更坚挺。”他说。

　　“作为(wèi)国内基本面较(jiào)为独特的油料，花生价格走(zǒu)势与整体的油料的方向(xiàng)并不一致。”银河期货研究员陈界(jiè)正表示，除了压榨(zhà)的副(fù)产(chǎn)物(wù)花(huā)生粕与大豆(dòu)的压榨产物豆粕(pò)有(yǒu)替代性之外，主要产物花生油与其他(tā)植物油(yóu)价格联动性较差。因此，花(huā)生基本面较(jiào)为(wèi)独立，整体受油料价格(gé)与宏观市场影响较(jiào)小。

　　“就花生(shēng)基本面(miàn)而言，在今年减产的大(dà)背景下，花生整体的供应量(liàng)缩紧，后续(xù)因为(wèi)非(fēi)洲的主产(chǎn)区(qū)也受到减产与战争的影响，整体的进口成本高企，数量也(yě)不及预期，叠加后(hòu)疫情(qíng)时(shí)期国内(nèi)的(de)餐饮消费不断恢复(fù)，因此食品端的通货花生价(jià)格不断走高，市场情绪带动盘(pán)面价格走高。”陈界(jiè)正表示，但当前因(yīn)花生(shēng)油(yóu)价格偏弱，且大型油厂的花生库(kù)存(cún)较高(gāo)，油厂的(de)压榨利润也在不断走低(dī)，目前油厂(chǎng)基(jī)本停止收货，或保持少量(liàng)的刚需采购。油(yóu)料花生(shēng)在(zài)这种情况下与通(tōng)货花生走出劈叉行情，价差来到历(lì)史极(jí)值。

　　“目(mù)前主导花生(shēng)走(zǒu)势的(de)主要逻(luó)辑在于显性库存低，货(huò)权在渠(qú)道，产能（面积）预期恢复，压榨需求不振(zhèn)。”李正邦表示，当前花(huā)生油厂理论榨利为负，结合季节性生产习惯，花生油厂(chǎng)开工率处于低位(wèi)，不断压低(dī)收(shōu)购价，并于(yú)近(jìn)期(qī)逐渐停收。在(zài)他看来，油(yóu)厂的停收对(duì)于接下来的三(sān)季(jì)度花生市场，意味着压榨需求的影响暂时(shí)退(tuì)出。

　　据国海良时期货研究所研究员胡林(lín)轩介绍，当前市场一级浓香花生油(yóu)价(jià)格(gé)15500元/吨，低于前峰值19000元(yuán)/吨，花生(shēng)粕价格4400元/吨(dūn)，低于(yú)前峰值5750元/吨，花生(shēng)油(yóu)和花生粕价格回(huí)落大大挤压了(le)油(yóu)厂的压榨利润，油(yóu)厂(chǎng)压榨利润深度亏(kuī)损导致油厂收购积极性(xìng)低迷，且油厂对(duì)市场油料米收购报价持续下调的(de)同时(shí)，自(zì)身压(yā)榨(zhà)量和开机率保(bǎo)持低位(wèi)，对于(yú)油料米价(jià)格有所(suǒ)抑制。“也(yě)正是因为这一因(yīn)素，使得油料米和商品(pǐn)米价(jià)格(gé)走势的分歧越(yuè)来越(yuè)大。”他(tā)称。

　　在胡(hú)林(lín)轩看(kàn)来，目前，中(zhōng)间商和油厂关(guān)于花生(shēng)价(jià)格的博弈(yì)仍在(zài)持续。贸(mào)易(yì)商基于(yú)减(jiǎn)产和(hé)库存紧(jǐn)张(zhāng)的原(yuán)因挺价，油厂基(jī)于油粕价格回(huí)落和自身压榨利润(rùn)的(de)缩减来(lái)打压价格。“尽管油(yóu)料板块(kuài)处(chù)于偏空(kōng)的气氛当(dāng)中，花(huā)生价格基于本(běn)身基本面的情(qíng)况，预(yù)计短期内仍然处于‘下有支撑，上有(yǒu)压力’的高位振(zhèn)荡走势。”胡林(lín)轩(xuān)如是说。

　　“基(jī)于(yú)当前盘面价(jià)格，预计花生继续走弱的空间较为有限，因(yīn)整体供应(yīng)依旧偏紧，且交(jiāo)割品的对应的价格在(zài)10100—10200元/吨。后续花(huā)生步入天气市，仍有一(yī)定的天气炒作的空间，预计花生后(hòu)续(xù)将继续维持高位宽幅振荡走势。”陈界正(zhèng)称。

　　李正邦则认为花生(shēng)后市长期利空(kōng)，因外有替代品(pǐn)供应增加，内(nèi)有新作面积(jī)恢(huī)复(fù)。“因货源在(zài)渠道，且天气炒作(zuò)尚未启动，短期或时有炒作反弹(dàn)。市场需(xū)关注4月进口数据和麦茬花生种植情况。”他称。

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