随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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