在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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