5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF马云看未来商铺的前景产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò马云看未来商铺的前景)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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