财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(rú)谢治北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环 src="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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