4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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