在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品晋m是山西哪里的车。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不晋m是山西哪里的车同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(t晋m是山西哪里的车óng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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