财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)池子为什么被封杀关人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底池子为什么被封杀下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前(qián)仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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