5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风(一滴水多少ml 一滴水多少克fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓一滴水多少ml 一滴水多少克(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动一滴水多少ml 一滴水多少克了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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