编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是(shì)前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(h中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省é)高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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