5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guā社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面n)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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