金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位。

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