尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以Chat往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么GPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器(qì)PCB往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么价值量是普(pǔ)通往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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