用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(f勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ā)布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％勿必和务必的区别，务必是什么意思呀。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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