一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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