5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围机制应酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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