今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(h润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素éng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一(yī)季(jì)报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度(dù)集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yín润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素g)利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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