在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经(jīng)济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎn青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克g)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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