4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiá黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石ng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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