金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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