北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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