随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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